【美國加息0.75厘】三個月內H按已逐步追貼定息!

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受制通脹高企,美國聯儲局一如市場預期,加息0.75厘,為28年來最大加幅,加息後,聯邦基金利率目標區間將加至1.5厘至1.75厘。雖然匯豐剛剛公布維持最優惠利率不變,但更令人關注的是聯儲局預計今年底美息將升至3.4厘,較3月時的預測高1.5厘,同時港元連日走資,銀行體系結餘已縮減至約2,800億元。

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資金成本將有增無減

受俄烏戰爭及環球供應鏈受阻等影響,美國通脹仍高企於8.6%,已是連續六個月超過7%,幾乎肯定高通脹並非短暫現象,要緩解通脹影響,最直接快捷的方法就是調整貨幣政策。因此,聯儲局官員亦預期今年底美息將升至3.4厘,在港美息差加速擴闊下,港元持續流走,可以預計至少今年內,資金成本將有增無減,下半年港銀亦有可能象徵式上調最優惠利率。

要留意的是,聯儲局主席鮑威爾會後表示加息0.75厘並非常態,很多人都解讀為往後不會再大手加息,是利好訊號,但觀乎聯儲局過往的表現,政策風向改變得很快,始終視乎美國通脹與民意,這句「並非常態」,我們會翻譯為「沒有既定加息步伐,可快可慢,都係要睇數據做人」。

三個月內,H按息率已逐步追貼定息利率

在港元持續流走下,銀行體系的短期資金池逐步收窄,銀行同業拆息無可避免上升,1個月拆息(HIBOR)已升至24個月新高,最新報0.58厘,若以普遍新造H按息率H+1.3厘計算,實際按息已升至約1.9厘。

我們3月美國重啟開息周期時所報道,當時10年期定息按揭息率僅為2.1厘,短短三個月內,H按息率已逐步追貼當初的定息利率,誠如影片所言(影片傳送門:https://youtu.be/T2Ubr9M5iBY),定息利率基本上是借款人與銀行的對賭,申請當刻,定息利率必定較浮息高,但你要賭的是未來十年按息加幅會否超過這個利率溢價。假如三年後美國重回超低息環境,當然你亦可轉回H按,只是要重新通過壓力測試。

如果我每兩年轉按一次,銀行現金回贈能否彌補多出的利息成本? 在目前高回贈的環境下,此說法似乎成立,但銀行不時調整現金回贈比例,假如當刻資金緊張,銀行自然減少回贈優惠,相信大家都記得不久前,銀行曾暫停轉按的現金回贈優惠。

10年期定息利率至今已調升至2.7厘,牌價將維持至本月底,實際按息與H按有約0.8厘的溢價,谷友可以衡量是否值得選用,大前提是自己已有充份認知。

銀行體系結餘驟降,金融體系會否爆煲?

當然不會。雖然本港銀行體系結餘於兩個月間減少575億元,但2,800億元始終仍屬高水平,過往數年美國QE及超低息環境下,香港承接的熱錢足以抵抗短期資金流動的影響,亦不要忘記,外匯基金票據仍高達1.19萬億元,有需要時,金管局亦可向銀行贖回票據釋放資金。事實上,目前香港銀行體系亦穩健,結餘逐步下降亦是健康的發展,我們認為金管局今年內亦不需要出手釋放資金,但從過往經驗看,銀行於今年內絕對有理由輕微上調最優惠利率(P),只是此舉象徵意味大於實際需要。

撰文: Henry

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