【Fulcrum講投資】弘捷國際分析俄烏衝突對經濟、原油、房地產之影響

俄烏衝突如何發展?對全球經濟復甦前景的破壞有多大?非常不確定。可以預期的,是地緣政局危機帶來更多金融市場動盪。更高的能源價格、加上嚴厲的金融制裁和禁運,進一步惡化通脹。關鍵是如何規避大幅波動的金融資產價格,尋找穩健的投資,抗衡通脹。

納斯達克綜合指數一度跌至12,587點,跌幅越過熊區臨界20%。猜測比特幣是逃避制裁工具,價格反彈15%,但以盧布計算的交易量少了一半,警告加密貨幣的回升可能只是虛火。黃金價格年初至今升幅達8%,但價格對於俄烏戰事發展十分敏感。布蘭特原油價格上升迫近120美元/桶,是過往70多年以來第三次升越100美元。往績告訴我們,如果石油價格大幅上升時遇上全球經濟正在復甦,高企油價可持續更長時間。但是,石油價格是否能夠上升至更高水平,或只是保持高企,並不確定

英國房價沒有因為利率上升而停下來

英倫銀行預測通脹將會高見7%,現在看來是低估了。要抗衡較預期高的通脹,值得看看房地產市場的表現及前景。對比英國過往17年平均房價和按揭利率的表現,房價不但沒有因為按揭利率上升而下跌,反而繼續上升,情況在2008金融海嘯之前很明顯(見圖表)。英國房價在2月繼續強勁,沒有因為利率上升而停下來,年率增長從1月的11.2%加強至12.6% (Nationwide)。

愈來愈多經濟學者認為,更高的通脹只會帶來更高的房價,尤其是在持續供不應求的情勢。英國新房供應遠遠未達政府的每年30萬個單位目標,2020/21年度只有21.6萬個單位 (UK parliament)。情況未見改善,新樓項目發售仍然無法滿足需求,去年12月的協議銷售下跌了13%(RICS)。英倫銀行傾向採取較溫和漸進的升息步伐,有助紓緩家庭的利息支出壓力。

英國房價沒有因為利率上升而停下來

租金收入加強房地產對抗通脹力量

據英國政府官方數據,至2021年9月的12 個月,英格蘭地區平均租金回報3.7%,當中表現最好的是東北部,租金收益4.5%,而約克郡-亨伯地區和西北部則分別錄得4%和3.9%。租金維持上升趨勢,截至今年1月,去年英格蘭地區的住宅租金增加了2.0%。如果不計算倫敦,租金升幅更強,從12月的2.8%加速至3.0%。

對於海外投資者,英鎊匯價亦是考量之一。雖然美聯儲也偏向採取漸進的升息策略,但俄烏衝突和核子威脅推升美元,英鎊兌美元的匯價短期有壓力。然而,英國經濟基本面強固,預測今年經濟增長4.7%。除非地緣政局情勢進一步惡化,當外圍負面因素效應減退,英鎊匯價將會反彈。

資料來源:1. Nationwide 2. UK Parliament 3. RICS

作者: Claude Chan弘捷國際分銷管理副總監

作者: Claude Chan弘捷國際分銷管理副總監

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