(客戶資訊)美聯儲的貨幣政策立場愈來愈鷹派，風險資產價格動盪，但不要誤解加息，它很多時候是經濟蓬勃的象徵，也不要過份憂慮，美聯儲不會因為對抗通脹而不顧經濟復甦。如果過份憂慮滯脹，可能會錯失良機。更關鍵的是如何部署？
美聯儲的改變
美國通脹加速至30年最強的7%，無論是甚麼原因，都已經帶來了不少問題。通脹正在消耗需求，但經濟毫無獲益。美聯儲原先希望更長期的貨幣刺激可深度加強勞動市場，可惜疫情改變了工作心態，強勁需求錯配前所未有的供應短缺，職位增長不夠火紅，但工資增長超越5%。
高壓經濟政策行不通，美聯儲也十分果斷，今年的加息預期從3次變成4次，更有甚者認為應該採取震撼手段喝停通脹至6或7次，更主張3月首發加息50點子挽回市場信心，再配合啟動縮表，逐步出售9萬億美元的QE資產。此舉讓信奉漸進收緊的主流派措手不及，股票市場首當其衝，美國3大股票指數都從紀錄高點回落超過10%，納斯達克綜合指數最差，一度下跌約19%，接近熊市臨界的20%。比特幣和以太幣都從高峰失去約半，從而更凸顯加密資產的投機性質，對於股票市場和央行收水十分敏感。雖然加息難免做成金融市場波動，但過往經驗告訴我們不用慌張，甚至是入市好機會。
英鎊不輸美元
貨幣政策趨勢差異對於外匯市場至關重要，美國啟動加息週期，有利美元，但也要看看對手的情況。歐洲央行對於加息仍然猶豫，可能要到2023年初才有所行動，意味歐元兌美元今年上半年是防守型的，傾向考驗1.10甚至1.07水平。但到了下半年，當市場已經大部分消化了美國加息，歐洲加息預期開始升溫，就是歐元反彈的時機。英國同樣面對物價上漲的困擾，通脹加速至30年新高的5.4%。英倫銀行的加息早過美聯儲於去年12月開始，並於2月繼續加息至0.5%，市場更信心利率接近年中將達1.0%，央行亦考慮出售手上的量化寬鬆資產。英國加息的目標可能稍高於美國，預測2023年底達1.75%，2024年更上升至2.0%。因此，從息差角度，英鎊不輸美元。而另一個有利英鎊的因素，是英國政府正著手移除所有防疫限制，迎來真正的疫後經濟重啟。
熾熱房價稍為冷卻的機遇
加息將會增加購房成本，減弱買家承擔能力，但更重要的是，經濟強勁復甦，家庭收入增加，預期房價保持上升趨勢，和抗衡通脹的角色，都在支持購房需求。英國房地產市場享受了兩年的熾熱，據Halifax (source 1) 的數據顯示，英國去年平均房價達272,992英鎊，較疫情大流行初期的房價升幅約14%，升值接近34,000英鎊。國際貨幣基金預測，英國2022年經濟增長4.7%，超越美國。而英國目前工資升幅4.2%，預期2022年平均增長加強至4.35%。
英國的房屋短缺是長期問題，有估算在2020年的供應需求差異超過100萬個單位。於2021年，待售房屋存貨下降，英國政府延長「印花稅假期」政策，英國的房屋供應無法滿足需求的增長，購房需求比上年增加15.7%，同期房屋銷售數字增加12.7%。需求增加，可是供應沒有跟隨上升，2021年新房數目比上年減少9.5%，待售房屋庫存更減少33.2%。筆者預期今年英國房價會有3-5%的升幅。Savills研究更指，英國西北部 (包括曼徹斯特等地區) 未來5年的住宅樓價預計累積升幅達18.8%，跑贏全國13.1%及倫敦5.6%，反映曼徹斯特物業無論在中期及長期之投資回報均相對吸引，弘捷國際亦看好曼徹斯特作為英國投資類物業的首選城市。當加息對於英國房地產市場的短暫抑制效應逐步消散，英國房屋市場會再次熾熱起來。
–-以上資訊由弘捷國際提供–
【關於弘捷國際】FULCRUM INSIGHTS (按此了解)
由弘捷國際發布。弘捷國際 (弘捷) 為香港領先之發展商，2008於香港成立，在英國、泰國、新加坡、日本及中國均有投資，弘捷秉持誠信為本的核心價值，創新經營房地產開發、投資策劃及資產管理。其高瞻遠矚之發展理念讓我們洞察項目所在地發展潛力，弘捷旗下所發展及投資之都市核心項目，配合我們的策略性投資解決方案，持續為客戶創造長遠價值。弘捷結合區域性視野及當地夥伴管理，發展規模覆蓋國際核心城市，除香港總部外，公司於上海、曼谷、曼徹斯特均設有辦事處，以開拓發展商機。
資料來源 : 1. Guardian 2. Hometrack
免責聲明 : 以上所提供之資料及數據只供參考用途，並不構成任何與投資有關之要約、招攬、邀請、誘使、申述、建議或推薦進行任何其他交易的要約或建議，亦不應用作任何投資決策或其他決策的依據。
作者: Claude Chan弘捷國際分銷管理副總監
