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資料更新日期：2026年9月17日
美國聯儲局於香港時間9月17日凌晨宣布，加息0.25厘，聯邦基金利率目標區間升至3.75厘至4厘，表決結果為12票贊成、零票反對。
香港方面，滙豐已宣布維持最優惠利率（P）不變，現時為5厘。對沿用相同合約條款的P按，以及已觸及P息封頂的H按客戶而言，今次美國加息沒有直接帶來加供。。
不過，滙豐不加P，不代表美國加息對香港沒有影響。美元資產的回報、港美息差、銀行資金成本，以至投資者願意支付的樓價，都可能受到影響。
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美國議息結果：今次加多少？香港是否跟隨？
| 項目 | 最新情況 |
|---|---|
| 美國議息決定 | 加息0.25厘 |
| 聯邦基金利率目標區間 | 3.75厘至4厘 |
| 表決結果 | 12票贊成、零票反對 |
| 滙豐最優惠利率P | 維持5厘不變 |
| 現有按揭供款 | 主流H按仍供封頂利率，並非跟隨美息自動增加 |
| 往後焦點 | 美國會否再加息，以及香港資金成本如何變化 |
滙豐維持P息不變，H按及P按供款有何影響？
美國政策利率、香港銀行同業拆息（HIBOR）及銀行最優惠利率（P），是三個不同層次的利率。
美國加息後，香港銀行仍會按本地資金供求、存款成本及業務競爭，決定是否調整P息。因此，美國加息0.25厘，並不代表香港按揭也要立即加0.25厘。
P按：P不變，原有息率公式通常不變
以合約為「P減1.75厘」作示例，當P維持5厘，實際按息便維持3.25厘。在貸款餘額、還款安排及其他條款沒有改變的情況下，不會單因今次美國加息而增加月供。
這只是計算示例，不代表所有銀行或客戶均採用相同減點。
H按：要看HIBOR加點後，是否觸及封頂
假設合約為：
- 按息：一個月HIBOR加1.3厘；
- 封頂：P減1.75厘；
- P：5厘，即封頂息率3.25厘。
若HIBOR加1.3厘仍高於3.25厘，借款人便按封頂計息。這時即使HIBOR上升，只要P及合約條款不變，實際按息也未必增加。
但封頂不是永久固定利率。日後銀行若調整P，掛鈎P的封頂息率亦可能改變；未觸及封頂的H按客戶，則仍可能在重訂息時受到HIBOR變動影響。
聯儲局如何看2026年經濟？增長較強，通脹亦較難回落
今次議息的重要訊息，是聯儲局對美國經濟承受能力的評估仍然正面。
正式聲明指出，經濟活動穩健，內需具有韌性，生產力增長強勁，資本投資亦保持活躍；就業增長大致配合勞動人口變化，失業率變動不大。
最新經濟預測亦呈現相同方向：
| 2026年指標 | 6月預測中位數 | 9月預測中位數 |
|---|---|---|
| 實質GDP增長 | 2.2% | 2.3% |
| 失業率 | 4.3% | 4.1% |
| 整體PCE通脹 | 3.6% | 3.7% |
| 核心PCE通脹 | 3.3% | 3.4% |
換言之，官員認為經濟仍有韌性，但物價回落速度不足，因此更有理由維持較緊的貨幣政策。
對香港而言，美國需求保持增長，有助支持部分貿易及企業業務；但若這份韌性伴隨較長時間的高息，企業融資及物業投資亦要承擔較高成本，不能單純視為利好或利淡。
今次議息偏鷹
綜合聲明及預測，今次取態偏鷹。
局方明確表示通脹仍然高企，並希望透過加息，令通脹更及時回到2%目標。配合未來利率預測上調，今次未有釋出「加完便完成收緊」的訊號。
但偏鷹不等於承諾每次會議都加息。往後仍須看通脹、就業、需求及金融環境，如何偏離官員目前的預測。
12票一致通過，是否代表完全沒有分歧？
今次沒有反對票，但表決只回答「這次如何調整利率」。點陣圖則反映官員對未來的個人判斷，兩者不能混為一談。
今年底的18份利率預測中，12份指向今次之後再加0.25厘，4份指向再加合共0.5厘，另有2份預計維持現水平，分歧主要在往後加多少。
最新點陣圖：2026及2027年利率預測有何變化？
| 年底／長期 | 6月預測 | 9月預測 |
|---|---|---|
| 2026年底 | 3.8厘 | 4.1厘 |
| 2027年底 | 3.6厘 | 4.1厘 |
| 2028年底 | 3.4厘 | 3.9厘 |
| 2029年底 | 未提供 | 3.6厘 |
| 長期 | 3.1厘 | 3.2厘 |
今年底4.1厘的中位數，對應約4厘至4.25厘的目標區間，意味今次之後仍有一次0.25厘加息。
2027年底中位數同為4.1厘，顯示官員對明年底息口的估算較6月明顯提高。這不等於宣布2027年一定不減息：年底數字不能交代年內每一步變化，預測亦會隨數據修訂。
長期利率估算上調，同樣不能理解成中性利率已永久固定在某一水平。
點陣圖與利率期貨有甚麼分別？
點陣圖是官員認為合適的政策路徑；利率期貨則是交易價格反映的市場預期。
兩者均會改變。閱讀期貨機率時，尤其要分清「下一次會議加多少」，還是「截至年底累計加多少」，並查看報價時間，不能把議息後某一刻的機率一直當成最新預測。
美國加息如何影響全球資金流？
加息的影響不止借貸利息，也會改變投資者持有現金、債券、股票及物業的取捨。以下是傳導機制分析，並非已確認發生的資金流量。
1. 美元現金及短期資產吸引力可能增加
當美元短期利率提高，投資者等待入市時持有美元存款、短期國債或貨幣市場工具，可能獲得較高回報。
這會提高其他資產的競爭門檻。投資者未必急於承擔較高風險，也可能要求更高租金回報，才願意購入物業。
不過，海外投資者還要計算匯率、對沖成本及稅項。美元利率上升，不等於所有資金必然流向美國，美元亦不一定持續升值。
2. 港美息差擴闊，可能增加套息交易
若美元利率上升，而港元資金利率未同步上升，市場借入港元、持有美元資產的誘因可能增加，對港元匯價形成壓力。
金管局亦指出，港美息差擴闊可能帶動套息活動，令港元向弱方移動；但銀行仍會按自身資金供求及成本決定利率。
在聯繫匯率制度下，若觸及7.85弱方兌換保證，金管局買入港元、沽出美元，相關結算會減少銀行體系總結餘，從而對港元拆息形成上升壓力。
這是有條件的傳導過程，但實際仍要觀察港元匯價、兌換保證操作、銀行體系結餘、銀行存款及HIBOR。
3. 融資較貴，槓桿投資及物業估值承受壓力
借款投資的成本若上升，部分投資者可能降低槓桿，企業亦可能延後回報不足的投資項目。
對物業而言，即使租金沒有下跌，只要投資者要求的回報提高，願意支付的價格也可能降低。發展商則要兼顧利息開支、到期債務及銷售回款。
這不代表所有物業必然跌價；實際仍取決於租金增長、供應、地段及買家需求。
4. 加息不等於縮表，亦不代表資金憑空消失
加息主要改變資金價格及持有不同資產的誘因；縮表則涉及央行資產負債表，是另一項政策工具。
聯儲局今次聲明仍提及維持銀行體系充裕儲備。因此，不能把一次加息直接寫成「聯儲局抽走同等規模資金」。
對樓市更實際的問題是：資金願意留在甚麼資產、借貸成本有多高，以及投資者要求多少回報。
美國議息對香港按揭有甚麼影響？
香港實施聯繫匯率制度，美息長遠會影響港元資金成本，但美國維持利率不變，不代表香港按揭息率完全不會變；同樣，美國日後加息0.25厘，亦不代表香港銀行必然即日把最優惠利率上調0.25厘。
香港按揭利率主要受以下三方面影響：
1. 金管局基本利率
美國今次維持聯邦基金利率不變後，香港金管局基本利率亦維持4厘。基本利率主要影響銀行使用貼現窗取得資金的成本，不等同一般業主實際支付的按揭利率。
2. 香港銀行同業拆息
H按通常與一個月港元銀行同業拆息掛鈎。HIBOR除了受美息影響，亦取決於港元資金流向、銀行體系總結餘、港匯及季結等因素。
即使美國未正式加息，只要市場預期美息上升或港元流走，HIBOR亦可能率先上升。相反，若港元資金充裕，H按實際利率未必完全跟隨美息。
3. 銀行最優惠利率
P按及H按的封頂息率通常與銀行最優惠利率(P)掛鈎。銀行是否調整P，會考慮存款成本、HIBOR、資金需求及銀行盈利，不會只根據一次美國議息決定。
今次美國利率不變，本港銀行沒有因為議息結果而需要即時調整P息，因此現有按揭供款暫時不會單純因今次議息而改變。
如果香港按息上升0.25厘，供款增加多少？
以下假設貸款額500萬元、還款期30年，只用作說明利率變化的影響：
| 實際按揭利率 | 每月供款 | 較3.5厘增加 |
| 3.5厘 | 約22,452元 | — |
| 3.75厘 | 約23,156元 | 約704元 |
| 4厘 | 約23,871元 | 約1,419元 |
以上未包括按揭保費、現金回贈及其他費用。美國加息亦不代表香港實際按息必然同步上升相同幅度。
準買家做壓力測試時，不宜只計算現時按息，最好同時計算按息上升0.5厘至1厘後的供款能力。
美國議息後，港銀最優惠利率 (P)
| 銀行類別 | 最優惠利率（P Rate）類別 | 當前利率水平 | 按揭分別 |
| 滙豐、恆生、中銀 | 細P | 5.00% | 銀行通常提供較少的按揭折扣率（如 P-1.75%）。 |
| 渣打、東亞、工銀等 | 大P | 5.25% | 銀行通常提供較大的按揭折扣率（如 P-2%）。 |
2026年美國議息時間表
聯儲局每年通常舉行八次議息會議。2026年餘下三次會議分別在9月、10月及12月舉行。
| 美國會議日期 | 香港公布時間 | 議息結果／狀況 |
| 1月27至28日 | 1月29日凌晨 | 維持3.50至3.75厘 |
| 3月17至18日 | 3月19日凌晨 | 維持3.50至3.75厘 |
| 4月28至29日 | 4月30日凌晨 | 維持3.50至3.75厘 |
| 6月16至17日 | 6月18日凌晨 | 維持3.50至3.75厘 |
| 7月28至29日 | 7月30日凌晨 | 維持3.50至3.75厘，9比3通過 |
| 9月15至16日 | 9月17日凌晨 | 全票通過加息0.25厘，聯邦基金利率升至3.75至4厘 |
| 10月27至28日 | 10月29日凌晨 | 待公布 |
| 12月8至9日 | 12月10日凌晨 | 待公布，設點陣圖 |
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過往議息結果歷史回顧
2026年4月議息回顧
在2026年4月28日至29日的會議中，聯儲局最終以8比4的投票結果，決定將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%至3.75%不變 。這不僅是當局連續第三次選擇按兵不動，更是自1992年10月以來，公開市場委員會（FOMC）出現最嚴重的政策分歧 。
2026年3月議息回顧
在中東局勢動盪不安的背景下，美國聯儲局維持利率在 3.5 至 3.75 厘不變，而香港銀行的最優惠利率（P）亦隨之保持穩定 。然而，在加息預期下，環球資本市場竟出現「股、金、債三殺」。
美國議息常見問題
撰文: Henry
