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美國聯儲局於今日凌晨公布今年最後一次議息會議，一如市場預期，減息0.25厘，為連續三次減息，全年累計減息1厘，目前聯邦基金利率目標區間降至4.25至4.5厘。市場最關注的局內委員如何看待未來的減息路徑，而會後聲明的點陣圖上反映，局內官員預計明年減息步伐將放慢至全年累減0.5厘，若以每次減幅0.25厘計算，即將累計只減息兩次，長期中性利率約3厘。
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議息點陣圖: 預測2025年減息幅度縮至0.5厘
正如我們之前的文章所寫，自美國候任總統特朗普當選後，其政綱，尤其是關稅及擴張性財政政策，都有刺激通脹的傾向，故市場對未來美國減息的預期正逐步降溫，由年初預計來年美息會再減1厘，演變成預計減0.75厘，至今再轉變成只減0.5厘，而市場情緒的轉變，亦快速於資產市場上反應，美股自議息聲明公布後急瀉，金價亦偏弱，今早本港地產股亦明顯跑輸。
港銀會否減P? 中午將有結果
11月美聯儲公布減息後，滙豐即日公布調低最優惠利率(P)0.25厘，超出市場預期，當日曾有人留言指「尋日先好似邊度睇到有人話 『特朗普當選後，美國減息預期降溫』」，而事實上，不論是市場情緒，抑或是聯儲局的會後聲明，美國減息預期的確持續降溫，即使港銀的P出乎意料即日跟減，與美國減息預期是兩個概念，希望大家不要混淆。聯繫匯率下，美息絕對會影響港銀的資金成本，亦影響最優惠利率的高低，但相反，香港最優惠利率的高低，不會影響聯儲局的議息決定。
究竟今次港銀會否繼續跟隨下調最優惠利率? 經歷前兩次的減息紀錄，相信誰再也不敢說準，但對於疲弱的樓市與營商環境而言，減P是香港唯一可以自行調節，而且能幫助減低企業成本的方案，畢竟連日來大家都留意到，相繼有外電新聞傳出，本地一間大型發展商要求延遲償還銀行貸款，資產負債率亦超過100%的指引，減P的確可解企業燃眉之急。
聯儲局對明年通脹趨審慎
大家亦值得關注聯儲局主席鮑威爾的會後言論，他表示目前預測關稅的影響言之尚早，坦言美國減息步伐放緩反映通脹上升的預期，亦反映不確定因素較高，聯儲局未來會繼續參考實際數據擬定議息決定，但強調明年似乎不可能加息。至於聯儲局對美國未來的經濟數據亦趨向審慎，上調明年底核心通脹率PCE的預測至2.5%。
特朗普再度當選後，最大的特點是不確定因素。無論是投資者，抑或是聯儲局官員，均難以預測明年1月20日特朗普就任後的政策細節，亦變相增加市場的波幅。風險取向因人而異，投資與投機不同，當不確定因素加大，前者更需要風險管理，單憑直覺押注一方則與賭博無異。
