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什麼是HIBOR (港元同業拆息)？
HIBOR，全稱香港銀行同業拆息 (Hong Kong Interbank Offered Rate)，是本港銀行之間互相借貸資金時所採用的利率成本。
為何銀行之間會有資金拆借的需求呢？因為銀行作為受金融管理局（金管局）監管的持牌機構，必須時刻符合官方的監管要求，當中包括最低資本要求等。 為維持銀行體系的穩健，金管局規定銀行在每日結算時，均需預留足夠的流動資金作周轉。
假如結算前有銀行發現流動資金不足，無法滿足監管要求，便需要借入短期資金應急，最直接的方法就是向其他銀行同業進行拆借，而相關的借貸成本，便形成了「銀行同業拆息」。 簡單來說，當銀行體系資金趨向緊絀，HIBOR自然會上升；根據過往經驗，若「銀行體系結餘」急速下降，HIBOR亦會隨之抽升。
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銀行不向同業拆借會怎樣？
假如銀行在結算前，未能成功向同業拆借足夠資金，是否代表銀行必然違規？答案並非如此。 在這種緊急情況下，銀行可以轉向金管局的「貼現窗」借入短期資金應急。
然而，在聯繫匯率制度下，金管局貼現窗的利率是緊貼美國聯邦基金利率走勢，因此在大多數情況下，貼現窗利率都會高於HIBOR。 故此，在本港銀行資金充裕的情況下，除非迫不得已，否則持牌銀行都極少會動用貼現窗借款。
如何查閱最新的HIBOR？
要查閱最新的HIBOR，最直接的方法是瀏覽香港銀行公會的官方網站。 在每個銀行營業日（星期六、日、公眾假期及因極端天氣停工的日子除外）的早上11時15分，網站都會公布最新的港元拆息牌價。
香港銀行公會拆息查詢網址： https://www.hkab.org.hk/tc/rates/hibor
當然，此文亦會為大家不斷更新最新的HIBOR走勢:
為何HIBOR與樓市、按揭息息相關？
HIBOR作為銀行之間的資金成本，直接或間接反映了銀行的資金壓力，當中3個月期HIBOR則被市場視為反映銀行資金成本的利率 (當然這有爭拗點，每間銀行的資金成本都不同，其借貸利息收入的高低，則取決於淨息差 (NIM) )。 而本港銀行大部分的貸款計劃，包括私人貸款、企業貸款以至樓宇按揭等，其利率定價主要取決於兩大基準：
- 最優惠利率 (Prime Rate, P)： 由銀行自行定出的基準利率，不會每日浮動，通常在美國聯儲局議息後，銀行才會考慮是否調整。
- 銀行同業拆息 (HIBOR, H)： 如上文所述，利率每日均會浮動。
香港最常見的按揭計劃分為「P按」及「H按」 (關於P按及H按的詳細解釋，可按此跳往)。 現時絕大部分新造按揭申請人，都會選擇H按計劃。H按的利率計算方式為「H + 特定百分比」，並設有「封頂利率」（通常為 P – 特定百分比）。 因此，HIBOR的高低，直接決定了H按供樓人士的實際利息開支。簡單而言，HIBOR愈高，買家供樓的利息成本便愈高，對樓市亦會構成壓力。
| H按利率計算方式 | 說明 |
| 實際按息 | 以「HIBOR + 銀行指定息率」計算。 |
| 封頂利率 | 以「最優惠利率(P) – 銀行指定息率」作為利息上限，保障借款人。 |
| 最終利率 | 取「實際按息」或「封頂利率」中的較低者。 |
H按計劃中的「H」是指哪個期限的HIBOR？
銀行提供的H按計劃，雖然HIBOR有多個期限（例如隔夜、一星期、一個月、三個月等），但絕大部分銀行都是以「一個月HIBOR」作為按揭利率的計算基準。 因此，業主和準買家在查閱拆息時，應重點關注一個月HIBOR的變化。
H按 vs P按：為何市場主流是H按？
雖然銀行同時提供H按及P按，但為何近年幾乎所有人都選用H按？關鍵在於H按的「封頂利率」機制，使其兼具兩者優點。
- 低息環境：當HIBOR處於低位時，H按的實際利率（H+約1.3%）通常會遠低於P按利率（P-約2.5%），讓業主享受更低的利息開支。
- 高息環境：當HIBOR飆升時，H按的封頂利率便會生效，其利率上限與當時的P按計劃相若，提供了「進可攻、退可守」的保障。
詳細比較表：
| 特點 | H按 (銀行同業拆息按揭) | P按 (最優惠利率按揭) |
| 利率波動 | 每日浮動，較為波動 | 相對穩定，銀行不常調整P |
| 透明度 | 極高，HIBOR為公開市場利率 | 較低，P由各銀行自行決定 |
| 優點 | 在低息或減息週期，可享更低利息 | 利率穩定，供款預算較易掌握 |
| 缺點 | 在加息週期，利率抽升速度快 | 無法享受拆息市場的低息好處 |
| 保障機制 | 設有封頂利率 (上限與P按相若) | 按P的走勢變動，不設封頂 |
| 市場主流 | 是 | 否 |
影響HIBOR高低的兩大關鍵因素
1. 銀行體系結餘
HIBOR高低的決定性因素，在於銀行體系的資金是充裕還是緊絀，而這個狀況可以透過金管局每日公布的「銀行體系結餘」數據反映。 結餘愈高，代表資金愈充裕，拆息便愈低；反之亦然。
以2025年5月至8月的資金流向為例，便清晰展示了兩者關係：
| 時間 | 資金流向及銀行體系結餘變化 | 一個月HIBOR 變化 |
| 2025年5月上旬 | 大筆資金流入，3日間結餘增加約1,300億元，資金水浸。 | 由4厘顯著下跌至不足1厘。 |
| 2025年8月中旬 | 逾千億資金逐步流出，結餘回落至約500億元水平。 | 在三日內由1厘急速抽升至2.5厘。 |
2. 港美息差
在聯繫匯率制度下，港元兌美元的匯價被限定在7.75至7.85的區間內浮動。 由於匯率風險極低，一旦港元與美元的利率差距擴大（即「港美息差」），便會引發「套息交易」，促使資金從低息貨幣流向高息貨幣，從而影響本港的銀行體系結餘，並最終傳導至HIBOR。
這也解釋了為何在聯匯制度下，香港沒有獨立的貨幣政策，而需要跟隨美國聯儲局的利率走勢。 假如兩地息差過大，資金流動便會加劇，對匯率穩定構成挑戰。
歷史上亦有相反例子，在2008年金融海嘯後，美國實施量化寬鬆及零息政策，導致大量熱錢因追逐較高回報而湧入香港。 這使得在2008年底至2017年期間，本港銀行體系結餘一度暴增至超過4,000億元，亦令一個月HIBOR長期維持在接近零的水平。
如何分析HIBOR未來走勢？
預測HIBOR的短期走勢極為困難，但我們可以從以下幾個宏觀因素進行中長線分析：
- 美國聯儲局貨幣政策：這是最關鍵的指標。由於聯繫匯率制度，香港利率長遠走勢必須跟隨美國。若聯儲局預告加息，港美息差擴大將導致資金流出，推高HIBOR；反之，若預告減息，則利好HIBOR回落。
- 本港資金流向：大型新股上市 (IPO) 集資活動會短暫抽緊市場資金，推高拆息。相反，若有大量熱錢流入本港股市或樓市，則會增加銀行體系結餘，壓低拆息。
- 銀行季度結算：在每季季末，銀行因應結算需求，資金或會較為緊張，有機會導致短期HIBOR輕微抽升。
- 宏觀經濟環境：若香港或環球經濟前景不明朗，銀行風險胃納下降，或會減低借貸意欲，令拆息上升。
關於HIBOR的常見問題 (FAQ)
Q1：如果美國加息，香港HIBOR一定會即時跟隨上升嗎？ 不一定會「即時」同步。由於香港銀行體系結餘的規模會作為緩衝，所以港息走勢通常會滯後於美息。只有當套息交易導致資金持續流出，銀行體系結餘顯著下降後，HIBOR的上升壓力才會浮現。
Q2：除了按揭，HIBOR還會影響什麼？ HIBOR作為銀行的資金成本，其升跌亦會影響企業貸款、私人貸款等浮息貸款產品的利率。
Q3：負資產與HIBOR有直接關係嗎？ 兩者並無直接關係，當物業估價下跌至低於尚欠的按揭貸款額時，便會出現負資產，HIBOR走勢與物業估價高低並無直接關係，但當HIBOR持續高企，加重業主供樓負擔，若碰上樓價下行周期，將對業主構成雙重打擊。
