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美國大選結果終於出爐，沒有預期的衝突畫面，最終由前總統特朗普(Donald Trump)重掌白宮，成為繼Grover Cleveland後，首位非連任但重新當選的美國總統，未來四年將影響環球局勢發展，對香港的影響將離不開對華政策及貨幣政策，究竟將來會演變成怎樣的局面? 我們暫時只能透過其政綱及有限的資料分析。
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中美貿易戰重燃，向中國進口貨品加徵60%關稅
正如我們早前所言，幾乎是兩黨共識，無論是賀錦麗(Kamala Harris)還是特朗普當選，美國對華的態度將保持強硬，中美兩國角力的大趨勢將持續，身處狹縫之間，香港無可避免要經歷經濟轉型的陣痛，但與賀錦麗不同的是，特朗普在競選期間曾提出明確的保護政策，打算對所有進口貨品加徵10%關稅，而來自中國的進口貨品更會額外加徵60%關稅，以達致「美國優先」(America First)的大原則，可以預期當關稅政策實施時，中國亦會對美國產品加徵報復性關稅，以更平白的語句，就是中美貿易戰將重燃。
事實上，特朗普早於前一屆任期(2018年)時已對中國進口貨品開徵關稅，但是否成功達致「美國優先」的目標則見仁見智。當然，進口商將關稅成本轉嫁至消費者後，需求自然流向本土產品，某程度上有利於當地的製造業，但關稅政策卻無助於減少美國貿易逆差，在特朗普前屆的任期內，美國貿易逆差從2016年的4,800億美元增加至2020年的6,530億美元，反而在報復性關稅的影響下，當地就業市場亦未見顯著改善，但為何當換屆至拜登後，美國仍保持關稅政策，甚至擴展至電動車及太陽能發電板等? 原因較為複雜，除了有既得利益集團反對取消外，在中美角力愈趨激烈時，關稅政策亦變為兩國博弈的籌碼，美國又怎會貿然收走自己的籌碼? (如大家有興趣，也可參考1961年美國與歐洲的The Chicken Tax演變，篇幅所限，我們暫不在此詳述) 因此，可以預期的是，當特朗普進一步加徵關稅後，即使最終成效不彰，亦不會隨便還原。
在中美關係仍然緊張下，香港的經濟轉型成功與否將直接影響港人的入息與生活，左右本港樓市的購買力。
貿易戰勢推高通脹? 美國息口難大降?
正如上文所述，在加徵關稅後，需求流入本土產品，連帶亦會推升本土產品的價格，即使2016年至2020年特朗普在任間，美國個人核心消費通脹率(PCE)維持接近2%的可控水平，但自2021年起，受環球疫情、供應鏈問題、地緣政治緊張導致能源價格急升等因素影響，美國PCE不斷上升，所以亦有研究擔憂，在地緣政治依舊緊張，加上特朗普削減企業稅及個人稅率的刺激經濟措施相輔相成下，關稅政策會令美國通脹上升1.2%至5.1%。如果你仍相信聯儲局仍維持獨立決策權，若美國通脹上升，而經濟狀況仍然強韌(即使非農數據放緩，但失業率仍只是4.1%)，聯儲局的減息之路將困難重重，在美息下調幅度放緩之下，可能窒礙香港樓市的復蘇，以審慎的態度計算供樓開支為佳。
地緣政治如何發展將成關鍵
即使如此，美國通脹亦要視乎兩個因素，能源價格與地緣政治風險，特朗普競選時一直強調加大當地石油生產，此舉能否有助降低能源價格仍待觀察，更重要的是地緣政治風險。特朗普曾於競選時表示，能於24小時內停止俄烏戰爭，又聲稱能盡快止息以哈衝突，若你相信特朗普說到做到，並能控制其他各國偃兵息甲，對環球供應鏈、能源價格的穩定是好事，但綜合特朗普對北約的態度等，要做到並非輕而易舉，我們只能觀望這張Wild card能帶來的效果。
你知我知單眼佬都知，競選口號是一回事，實際操作與國會辯論是另一回事，我們暫時只能透過有限的資料嘗試理解，在美國總統大選結果塵埃落定後，為谷友們盡快送上資訊，只作簡單參考，往後仍須觀望，相信目前熱錢先去炒作Trump Trade吧。
